Seth Klarman slavné citáty

Největší výhodou, kterou může investor mít, je dlouhodobá orientace.

Nakonec by pro investory nemělo být nic důležitějšího než schopnost v noci zdravě spát.

Value investing je ve svém jádru sňatkem protikladného pruhu a kalkulačky.

Většina investorů je primárně zaměřena na návratnost, kolik mohou vydělat a věnovat malou pozornost riziku, kolik mohou ztratit.

Akciový trh je příběhem cyklů a lidského chování, které je zodpovědné za přehnané reakce v obou směrech.

Ve skutečnosti nikdo neví, co trh udělá; snažit se předvídat to je ztráta času a investování na základě této předpovědi je spekulativní závazek.

Investiční úspěch nelze zachytit v matematické rovnici nebo počítačovém programu.

Hodnota investování je averze k riziku.

Investoři by měli mít vždy na paměti, že nejdůležitější metrikou nejsou dosažené výnosy, ale výnosy vážené proti vzniklým rizikům. Nakonec by pro investory nemělo být nic důležitějšího než schopnost v noci zdravě spát.

Zajímavé je, že jsme v tomto časovém rámci porazili trh docela slušně, ačkoli porazit trh nikdy nebylo naším cílem. Spíše jsme se důsledně snažili o to, abychom nepřišli o peníze, a přitom jsme nejen chránili na druhou stranu, ale také překonali na druhou stranu.

Někdy nákup brzy na cestě dolů vypadá, že se mýlí, ale není.

Zde je návod, jak zjistit, zda máte make-up být investorem. Jak byste řešili následující situaci? Řekněme, že vlastníte Procter & Gamble ve svém portfoliu a cena akcií klesne o polovinu. Líbí se vám to lépe? Pokud klesne na polovinu, reinvestujete dividendy? Berete peníze z úspor na nákup dalších? Pokud máte důvěru k tomu, že, pak you’re investor. Pokud nemáte, nejste investor, jste spekulant, a neměli byste být na akciovém trhu na prvním místě.

Platí jednoduché pravidlo: pokud rychle nepochopíte, co společnost dělá, pak vedení pravděpodobně také ne.

Jak řekli Graham, Dodd a Buffett, měli byste si vždy pamatovat, že se nemusíte houpat na každém hřišti. Můžete čekat na příležitosti, které odpovídají vašim kritériím, a pokud je nenajdete, trpělivě počkejte. Rozhodnutí nekonat je stále rozhodnutí.

Ve světě, ve kterém se zdá, že většina investorů má zájem přijít na to, jak vydělat peníze každou sekundu a pronásledovat idea du jour, je také něco potvrzujícího o zprávě, že je v pořádku nedělat nic a čekat na příležitosti, aby se prezentovaly nebo se vyplatily. To je často osamělé a naopak, ale připomenout si, že to je to, co je potřeba, je docela užitečné.

Existuje jen několik věcí, které mohou investoři udělat, aby zabránili riziku: adekvátně diverzifikovat, zajistit, pokud je to vhodné, a investovat s rezervou bezpečnosti. Je to právě proto, že neznáme a nemůžeme znát všechna rizika investice, kterou se snažíme investovat se slevou. Výhodný prvek pomáhá poskytnout polštář, když se něco pokazí.

Náklady na dobrý výkon ve špatných časech mohou být v dobrých časech relativní nedostatečnou výkonností.

Riziko je spíše vnímání v mysli každého investora, které vyplývá z analýzy pravděpodobnosti a výše potenciální ztráty z investice. Pokud se průzkumný ropný vrt ukáže jako suchá díra, nazývá se to riskantní. Pokud se dluhopis nesplácí nebo akcie propadnou v ceně, nazývají se riskantní. Ale pokud je studna gusher, dluhopis dozrává podle plánu a akcie se silně shromažďují, můžeme říci, že nebyly riskantní, když byla investice po jejím uzavření uzavřena, než bylo známo, když byla provedena.

Na rozdíl od návratnosti však není riziko na konci investice vyčíslitelné tak, jak bylo na jejím začátku. Riziko jednoduše nelze popsat jediným číslem. Intuitivně chápeme, že riziko se liší od investice k investici: státní dluhopis není tak riskantní jako akcie společnosti s vysokou technologií. Investice však neposkytují informace o jejich rizicích tak, jak potravinové balíčky poskytují nutriční údaje.

Na finančních trzích však spojení mezi obchodovatelným cenným papírem a podkladovým obchodem není tak jasné. Pro investory do obchodovatelného cenného papíru není zisk nebo ztráta spojená s různými výsledky zcela vlastní podkladovému podnikání; záleží také na zaplacené ceně, která je stanovena trhem. Názor, že riziko závisí jak na povaze investic, tak na jejich tržní ceně, se velmi liší od názoru popsaného beta.

Makro starosti jsou jako sportovní rádio. Každý má dobrý názor, což pravděpodobně znamená, že žádný z nich není dobrý.

Pokud má být k popisu toho, co Baupost dělá, použito pouze jedno slovo, mělo by to být: "Mispricing". Hledáme nesprávné ceny kvůli nadměrné reakci.

Riziko investice je popsáno jak pravděpodobností, tak potenciální částkou ztráty. Riziko investice-pravděpodobnost nepříznivého výsledku-je částečně vlastní jeho samotné povaze. Dolar vynaložený na biotechnologický výzkum je rizikovější investicí než Dolar použitý na nákup užitkového vybavení. První z nich má jak větší pravděpodobnost ztráty, tak větší procento investice, o kterou jde.

V Baupostu se neustále ptáme: "na čem bychom dnes měli pracovat? Pořád voláme a mluvíme. Stále shromažďujeme informace. Nikdy nemáte dokonalé informace. Takže pracujete, pracujete a pracujete. Někdy prostupujeme Valulinem. To, jak vyplníte doručenou poštu, je velmi důležité.

Pokud si pamatujete, že akcie nejsou kousky papíru, které neustále krouží-jsou to zlomkové zájmy v podnicích-všechno to dává smysl.

Ukazuje se, že hodnotové investování je něco, co máte v krvi. Jsou lidé, kteří na to prostě nemají trpělivost a disciplínu, a jsou lidé, kteří to dělají. Takže mě to vede k názoru, že je to genetické.

Musíte vyvážit aroganci a pokornostkdyž si něco koupíte, je to arogantní čin. Říkáte, že trhy se točí a někdo mi to chce prodat a já vím víc než všichni ostatní, takže tu budu stát a koupit to. Zaplatím o 1/8 více, než chce další člověk zaplatit a koupit. To je arogantní. A potřebujete pokoru, abyste řekli: "ale možná se mýlím."A musíte to udělat na všechno

I když je pro investiční úspěch zásadní vědět, jak si vážit podniků, prvním a možná nejdůležitějším krokem v investičním procesu je vědět, kde hledat příležitosti

Skutečným tajemstvím investování je, že neexistuje žádné tajemství investování.

Hodnotová strategie je pro netrpělivého investora málo užitečná, protože obvykle trvá, než se vyplatí.

Hodnotové investování je založeno na chybné hypotéze efektivního trhu.

Hodnotové investování je disciplína nákupu akcií s výraznou slevou z jejich současných podkladových hodnot a jejich držení, dokud nebude realizována větší část jejich hodnoty. Klíčem k procesu je prvek dohody.

I když by se mohlo zdát, že hodnotovým investorem může být kdokoli, základní charakteristiky tohoto typu investora-trpělivost, disciplína a averze k riziku-mohou být geneticky určeny.

Pokud by do budovy vstoupila jiná osoba, byla by opět prázdná.

Hodnotové investování je jednoduché na pochopení, ale obtížně realizovatelné. Hodnotoví investoři nejsou nadsofistikovaní analytičtí průvodci, kteří vytvářejí a aplikují složité počítačové modely, aby našli atraktivní příležitosti nebo vyhodnotili podkladovou hodnotu. Nejtěžší je disciplína, trpělivost a úsudek. Investoři potřebují disciplínu, aby se vyhnuli mnoha neatraktivním hřištím, které jsou hozeny, trpělivost čekat na správné hřiště a úsudek, aby věděli, kdy je čas se houpat.

Trik úspěšných investorů je prodávat, když chtějí, ne když musí.

Nevím o žádném dlouholetém praktik, který lituje dodržování hodnotové filozofie; jen málo investorů, kteří přijmou základní principy někdy opustit tento investiční přístup k jinému

Předpokládáme, že by to mohlo být považováno za zajištěnou pozici pro Výbor pro ceny, která by se nikdy nevyskytla v tvrdých vědách, jako je fyzika a chemie, kde by cena sdílená mezi třemi s odlišnými názory byla trapnou chybou nebo špatným vtipem. I když Nobelova cena může být vyvrcholením celoživotního díla, nemělo by dílo přesně popisovat skutečný svět?

Mít skvělé klienty je klíčem k investičnímu úspěchu.

Míra bezpečnosti je dosažena, když jsou cenné papíry nakupovány za ceny dostatečně pod základní hodnotou, aby umožnily lidskou chybu, smůlu nebo extrémní volatilitu ve složitém, nepředvídatelném a rychle se měnícím světě.

Cílení návratnosti investic vede investory k tomu, aby se zaměřili na potenciální vzhůru spíše na riziko poklesu ... spíše než cílení na požadovanou míru návratnosti, dokonce i na mimořádně rozumnou, by se investoři měli zaměřit na riziko.

Úspěšní investoři mají rádi akcie lépe, když jdou dolů. Když jdete do obchodního domu nebo supermarketu, rádi kupujete zboží ve výprodeji, ale na akciovém trhu to tak nefunguje. Na akciovém trhu lidé panikaří, když akcie klesají, takže se jim líbí méně, když by je měli mít rádi více. Když ceny klesnou, neměli byste panikařit, ale je těžké ovládat své emoce, když jste nadměrně rozšířeni, když vidíte, že vaše čisté jmění klesá na polovinu a obáváte se, že nebudete mít dost peněz na zaplacení vysoké školy pro vaše děti.

Drtivá většina lidí je spokojena s konsensem, ale úspěšní investoři mají tendenci mít opačný sklon,

Investování dnes může být těžší, než tomu bylo kdykoli za naše tři desetiletí existence,

Zatímco někteří by mohli mylně považovat hodnotové investování za mechanický nástroj pro identifikaci výhodných nabídek, ve skutečnosti jde o komplexní investiční filozofii, která zdůrazňuje potřebu provádět hloubkovou fundamentální analýzu, sledovat dlouhodobé investiční výsledky, omezit riziko a odolat psychologii davu.

Investování je průsečík ekonomie a psychologie.

Obecně platí, že čím větší je stigma nebo odpor, tím lepší je smlouva.

Úspěšní investoři mají tendenci být bez emocí, což jim umožňuje hrát chamtivost a strach z ostatních. Tím, že mají důvěru ve vlastní analýzu a úsudek, reagují na tržní síly nikoli slepými emocemi, ale vypočítavým rozumem. Úspěšní investoři například projevují opatrnost na pěnivých trzích a neochvějné přesvědčení na panických trzích. Samotný způsob, jakým investor pohlíží na trh a jeho cenové výkyvy, je skutečně klíčovým faktorem jeho konečného investičního úspěchu nebo neúspěchu.

Hodnota ve vztahu k ceně, nikoli samotná cena, musí určovat vaše investiční rozhodnutí. Pokud se podíváte na Mr Market jako tvůrce investičních příležitostí (kde se cena odchyluje od podkladové hodnoty), máte předpoklady stát se hodnotovým investorem. Pokud však trváte na hledání investičního poradenství pro Mr Market, pravděpodobně vám nejlépe doporučujeme najmout někoho jiného, aby spravoval vaše peníze.

Téměř každá finanční rána je způsobena pákovým efektem,